BORSAGUNDEM.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

2022 yılı boyunca Wall Street’teki birçok ünlü isim ve üst düzey ekonomist ABD’nin bir resesyona ilerlediği konusunda uyarılarda bulundu. Endişelerin merkezinde ise enflasyon yer alıyor. ABD Merkez Bankası’nın (FED) faiz artışlarını durdurabilmesi ve bir politika değişikliğine gidebilmesi için enflasyonun düşmesi gerekiyor. Aksi takdirde ABD ekonomisi ve borsalar için tablo oldukça kasvetli.

Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre ABD borsalarında S&P 500 Endeksi bu yılın başından bu yana %22 düştü. Endekste görülen herhangi bir ralli ise kısa ömürlü ayı piyasası tuzaklarından öteye gidemedi.

Ancak Fortune’un haberinde yayınlanan Bank of America’nın yakın zamanlı bir anket raporu fon yöneticilerinin %87’sinin enflasyonu pik noktasına ulaştığına inandığını gösterdi. Fon yöneticilerinin %79’u ise enflasyonun önümüzdeki 12 ay içerisinde düşeceğini ve FED’in para politikasını değiştirmesine imkan sağlayacağını öngörüyor.

Bank of America analistleri, yönetim altında 971 milyar dolarlık varlığa sahip 326 fon yöneticisinin yanıtlarını içeren en son fon yöneticisi anketinin piyasalardaki "kapitülasyon çığlıkları" yansıttığını söyledi.

Kapitülasyon terimi, piyasalarda fiyatların uzun bir süre düşmesi durumunda yatırımcıların çoğunluğunun “teslim olduğu” ve varlıklarını sattığı dönemler için kullanılıyor. Bu dönem aynı zamanda piyasaların en dip noktası olarak da bilinir ve satış baskısının sona ermesinin ardından genellikle büyük bir piyasa rallisi ortaya çıkar.

Her ne kadar kulağa mantıksız gelse de Bank of America bu yılı piyasaların kapitülasyon noktasına ulaşacağını öngörüyor.

Yatırım bankası, yatırımcı teslimiyetinin borsada "büyük bir düşüşe" yol açacağına inanıyor. Bu daha sonra FED’in ekonomide ve piyasalarda neden olduğu kriz sebebiyle paniğe kapılmasına yol açacak. FED’in faiz artırımlarını sona erdirmesini ve hisse senetlerinde bir ralliye yol açmasını bekleyen yatırım bankası tüm bunların gelecek yılın ilk yarısında gerçekleşeceğini öngörüyor. BofA analistleri, “Büyük düşüş ve FED’in faiz indirimleri konsensüs tahmin haline geldiğinde büyük bir ralli öngörüyoruz” ifadelerine yer veriyor.

Kapitülasyon rallisi

Borsalarda kapitülasyon, yatırımcıların satış baskısına kitlesel bir teslim olması anlamına gelir ve bazen bir rallinin yaklaşmakta olduğunun da bir işareti olabilir. Garip gelebilir, ancak toplu satış dalgasında, inançsız ve panik satışına eğilimli yatırımcılardan varlıkları, riske daha toleranslı ve bir gerilemeden kurtulmaya istekli olan yatırımcılara aktarabilir.

Bu, piyasaları istikrara kavuşturmaya ve bir dip oluşturmaya yardımcı olabilir veya Bank of America'nın da belirttiği gibi "büyük düşük" yeni bir ralliyi inşa edebilir.

Kapitülasyon, hisse senetlerinin gelecek yıl yeni bir boğa piyasasına gireceğini garanti edemiyor. Ancak Bank of America, fon yöneticilerinin kapitülasyon halinin veya kötümserliğinin, "yeni bir ayı rallisi için lezzetli lokmalar" ürettiğinin kanıtı olduğuna inanıyor.

Yatırımcılar arasındaki kapitülasyon halinin kanıtı ise, Bank of America'nın araştırmacılarına göre, fon yöneticilerinin %74'ünün önümüzdeki 12 ay içinde küresel bir resesyonun gerçekleşeceğine ve küresel büyüme beklentilerinin rekor seviyelere yakın düşeceğine inanması.

Analistler ayrıca, fon yöneticilerinin portföylerindeki nakit seviyelerinin 2001'den beri görülmeyen yüksek seviyelerde olduğunu (%6,3) ve yöneticilerin %49'unun hisse senetlerine düşük ağırlık verdiğinin altını çizdi. Zira bu göstergeler büyük para yöneticilerinin birçoğunun düşük riskli bir yatırım yaklaşım benimsediğini gösteriyor.

BofA ekibi, anket sonuçlarının yatırımcıların "daha da kötüye gidilemeyecek" bir bölgede olduğunu gösterdiğini belirtiyor. Analistlere göre FED’in politika değişikliği muhtemelen yaklaşıyor, ancak bu değişiklik 2023’e kadar gelmeyecek.

Bunun nedeni, önümüzdeki 12 ay içinde daha düşük kısa vadeli faiz oranları öngören fon yöneticilerinin payının ekim ayında iki katına çıkarak ('e yükselmesine rağmen, bu oranın tarih boyunca "büyük düşüklerde" görülen %65'ten hâlâ çok daha düşük olması.

BofA analistleri, tüm bu göstergelere dayanarak FED politika değişikliğinin henüz fon yöneticileri arasında fikir birliği haline gelmediğini gösterdiğini belirtiyor. Ancak bu fikir birliği gerçekleştiğinde, analistlere göre borsa ralli yapmak zorunda kalacak.